今日亚盘时段，基本面较为平静，黄金白银维持弱势整理走势。晚间美国将公布8月非农数据和失业率，将为美联储的政策提供重要参考依据，黄金白银料将迎来大幅波动。

　　基本面分析

　　美国方面

　　周四(9月5日)公布的ISM非制造业PMI为58.6，预期55.0，前值为56.0，大幅好于预期，为2005年12月以来最高；7月工厂订单月率下降2.4%，好于预期的下降3.3%，显示美国除房地产市场之外的行业也有复苏迹象。而8月ADP就业人数增加17.6万人，不及预期的增加18.0万人，前值修正为增加19.8万人，令今晚的非农有趋弱可能。达拉斯联储主席费舍尔昨日对奥巴马的医疗改革方案提出批评，认为奥巴马所推行的医改法案使雇主们对聘用新员工变得更加谨慎，影响了劳动力市场的复苏，认为该计划正在阻碍美国经济的发展。

　　今日20:30美国劳工部将发布非农就业报告，作为美联储9月利率决议之前最后一次数据公布，备受市场关注，因为数据的还坏，可能直接影响美联储退出QE的进度。本次非农数据市场预期增加18万个，而7月为16.2万，同时8月失业率预期将持稳于7.4%。对于本次的非农数据如果好于预期，美联储9月缩减的QE的可能性将大增。而如果数据不及预期，则要看数据和预期相差的程度，只要不是很差，预计难以对美联储9月缩减QE的决定形成影响。至于差的程度，个人认为非农低于10万或者失业率上升，才可能对美联储的政策形成影响。晚间重点关注数据的公布情况。

　　欧洲方面

　　德拉基昨日在议息会议之后的新闻发布会上表示，相比6月份预期，欧洲央行上调欧元区2013年经济预期0.2个百分点至萎缩0.4%。并表示，欧洲央行预计未来一段时间内利率将维持在当前水平，或者低于该水平，若地缘政治压力重新加大，可能对欧元区经济造成打击。该行长对欧元区经济持谨慎态度。德国方面，大选越发接近，现任总理默克尔周三呼吁选民对其给予有力支持。据民调机构公布的最新结果显示，默克尔所属基民党及其巴伐利亚姐妹党基社党的民意支持率下滑一个百分点至40%，其盟友自民党的支持率持稳于5%；而反对派方面，社民党支持率上升一个百分点至23%，其盟友绿党支持率则持稳于11%。虽然默克尔阵营暂时领先，但反对派的支持率上升明显，如果社民党和绿党支持率接近40%，将对默克尔阵营构成威胁。

　　黄金技术面分析

　　现货黄金亚盘时段窄幅整理。日线图，Macd柱状图绿柱增长，快慢线在0轴上方，双线处于死叉状态。Rsi在50附近，多空力量对比不是很明显。均线系统5日、10日均线拐头向下，价格跌破20日均线，在20日均线下方整理，短线关注1885附近压力。4小时图，macd绿柱增长，快慢线在0轴下方，趋势向下。Rsi回到50下方，均线系统5、10、20周期均线趋势向下，短线走势较弱。

　　黄金操作策略

　　激进者建议在1352-1385区间操作，高空低多，首次触及有效，止损5美元，止盈10美元。由于今日公布非农数据，稳健者建议观望。

　　白银技术面分析

　　现货白银亚盘时段弱势整理。日线图上，Macd柱状图绿柱增长，快慢线在0轴上方，双线处于死叉状态。Rsi回到50附近，多空力量趋于平衡。均线系统5、10日均线拐头向下，价格到达20日均线附近，短线关注5日均线4690附近的压力情况。4小时图，macd柱状图绿柱增长，快慢线在0轴下方，趋势向下，短线有继续向下调整的要求。Rsi在50下方，均线系统5、10、20周期向下发散，短线走势维持弱势。

　　白银操作策略

　　激进者建议在4490-4690区间操作，高空低多，首次触及有效，止损40点，止盈80点。由于今日公布非农数据，稳健者建议观望。

由于美国和法国官员日前再度纷纷就叙利亚问题释放强硬措辞，令叙利亚局势陷入动荡不安的境况，进而提振黄金避险买盘。9月3日，纽市尾盘现货黄金价格上涨至1412.5美元/盎司，日内金价上涨一度触及三日高位。

　　上半年因金价下跌，导致黄金企业利润受到重挫。根据一业内龙头企业向记者提供的名为《2013年上半年全球主要黄金公司运营情况》（下称《报告》）的内部报告显示，8家国外和3家国内主要黄金公司中，7家公司的营业收入较去年有所下降，其中5家国外公司营业收入下滑幅度超过15%，除了受价格下跌的影响，部分公司还受到产量减少的影响。

　　面对如此严峻的形势，多家国内黄金企业均开始实行开源节流，以弥补利润损失。紫金矿业(601899,股吧)旗下紫金山金铜矿副厂长陈兴章告诉记者，为提升利润，今年金铜矿不招收一个人，以降低人力资源成本；原材料单价重新和施工单位进行谈判；除此之外还在矿区做了一些技改，如缩短运输距离等等。

　　利润率下降

　　根据报告显示，虽然国内外公司的黄金销售平均价格较去年均有所下降，但国内外跌幅却不同。国外公司下降幅度在7%-8%之间，国内下降幅度较大，紫金矿业上半年同比下降12.73%。

　　在价格下跌严重之时，多家黄金企业的内部人士均向记者表示，并没有因为价格的下跌而减产。紫金矿业增长幅度为2.51%，中金黄金(600489,股吧)增长了6.6%。

　　紫金矿业董秘郑于强告诉记者，不会因为市场不好而主动降低产量。“虽然我们的利润在下降，但是还远没有达到减产的临界点。”郑说。

　　《报告》显示，在11家企业中，7家黄金公司的营业收入较去年有所下降，其中5家国外公司营业收入下滑幅度超过15%。

　　国内三家公司中，紫金矿业净利润下降了46%，山东黄金(600547,股吧)下降了33%，中金黄金下降了28%。

　　对于利润下降的原因，陈兴章向记者解释，今年原料上涨很快，环保成本提高，而与此同时金价又下降，所以利润必定受到影响。“紫金矿业低成本的优势主要体现在紫金山，今年紫金山由于品位下降黄金产量减少，其影响的利润其他矿很难弥补上去。”

　　郑于强告诉记者，虽然紫金山矿产品位下降，金价下跌，但紫金矿业矿产品毛利率还有50%，所以即使是低品位的矿还要利用。

　　资源枯竭是所有矿业企业都面临的棘手问题。郑于强告诉记者，紫金山的金矿仅能开采4-5年。“这还是按照年产12万吨黄金来计算的，如果我们提升产量，则开采年限会更短。”郑于强 说。而紫金矿业的解决办法是，“金不够，铜来补”。

　　陈兴章告诉记者，紫金山的金矿开采完后，下面的铜还可以开采25-30年。紫金铜业有限公司总经理吴健辉告诉记者，现在紫金山是“金铜并行”，未来将转变为大规模开发铜。20万吨的冶炼产能主要是为了紫金山未来的铜产量服务，未来紫金矿业的铜产量会逐年上升，届时所有原料都会给冶炼厂。但是目前，冶炼厂的亏损也给紫金矿业带来很大压力。吴健辉透露，冶炼厂上半年亏损2.3亿元左右，亏损是由于该厂投产只有1年多，没有达到最佳状态。

　　寻找接替矿山

　　而金资源的枯竭使得紫金矿业正在努力寻找后续接替矿山。目前，紫金山的接替矿山有甘肃亚特、吉尔吉斯、塔吉克三个，但这三个矿有低品位和井下开采的问题，预计需要2年时间才可以弥补上紫金山减产的部分。

　　对此，郑于强告诉记者， “从国外企业的经验看，并购几百个小矿山不如一个大的经济型的矿山。并购小的矿山，增加一点点产能对我们来说没有意义，我们要看大型矿山。”但是，民企并购国内大型矿山几无可能，所以紫金矿业下一轮的发展目标就是国际化。

　　“全世界这一轮有很多大的矿业公司在出售资产，所有有计划出售的资产都在我们紫金矿业的跟踪研究范围内。经济形势不好，大的矿业公司为了保利润率，就会选择出售低利润的矿山。”郑于强解释说，“这对于国内矿企是机遇，而且我们手头的现金也支持我们这样做。”中报显示紫金矿业有近50个亿的现金及等价物，是中金黄金的2倍多