本周一，美国辉瑞公司宣布，其与德国生物技术公司BioNTech合作研制的新冠疫苗有效性超过90%。该消息一经发出，立刻点燃市场行情。作为避险资产的国际黄金价格大幅跳水，创下8月11日以来的单日最大跌幅。由此可见，新冠肺炎疫情依然是主导当前全球市场情绪的关键所在，而国际黄金价格也对疫情演变以及新冠疫苗的研发进程较为敏感。

事实上，在今年8月以美元计价的国际黄金价格突破2000美元/盎司，并创下历史新高后，国际黄金价格在近3个月中出现明显震荡。截至11月11日，受到美元走强以及市场风险意愿改善的影响，COMEX黄金期货价格下跌0.8%，报收于1861.60美元/盎司。

值得注意的是，尽管在新冠疫苗研发以及全球经济复苏方面不时会传出好消息，不过从目前情况看，全球经济要想彻底摆脱新冠肺炎疫情的阴霾还存在着一定困难。欧洲央行理事会成员克拉斯·诺特（Klaas Knot）当地时间本周三表示：“拥有疫苗绝对是个好消息，但对经济产生影响可能需要一段时间，不会在一夜之间发生。”

作为全球第一大经济体的美国，其疫情形势依然严峻。美国新冠肺炎累计确诊病例数已经超过1000万例，每日新增病例数仍在不断增长。除美国外，欧洲地区多国也正经历着疫情的二次冲击，不得不再次实施严格的封锁措施。根据欧盟执委会的最新预测，欧元区2021年经济增速将由7月时的6.1%下调至4.2%，复苏幅度小于预期。

因此，全球部分国家和地区疫情的反弹、地缘政治风险以及市场对全球经济复苏前景的担忧，仍在共同对国际黄金需求形成支撑。与此同时，为提振全球经济复苏所实施的大规模货币政策，也为全球创造出了相对长时间的低利率环境，降低了投资者持有黄金的成本，有助于继续推动黄金的投资需求。世界黄金协会执行总监、研究部主管胡安·卡洛斯·阿蒂加斯(Juan Carlos Artigas）表示，在可预见的未来，高风险、低利率的环境组合有望继续支撑黄金的投资需求。

另外，对于以美元计价的国际黄金价格而言，当美元走软时，将在一定程度上利好黄金表现。而当前以美联储为代表的全球央行大规模量化宽松货币政策的实施，或将对美元不利，从而助力国际黄金价格的表现。

近期，全球有多家央行宣布进一步放松货币政策或者选择维持当前的宽松货币政策不变。虽然美联储在11月的货币政策会议上选择按兵不动，但强调了疫情给经济带来的中期下行风险，并且重申将在未来的一段时间里继续维持当前接近零的利率水平和至少以目前的速度购债。与此同时，美联储也承诺将致力于使用各种工具来支持经济。

此外，欧洲央行和日本央行已维持负利率政策多年。目前市场预计，欧洲央行将在下一次货币政策会议上选择加码资产购买计划。稍早前，澳洲联储宣布下调基准利率15个基点至0.1%，并且推出新一轮1000亿澳元的量化宽松计划，并且预计至少3年内不会加息。而英国央行也将购债总规模扩大至8950亿英镑，高于市场预期。FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正表示，众多央行在经济下行时必须大力推行量化宽松和低利率政策，而目前来看，全球主要央行基本都需要延续，甚至扩大当前政策至少3年时间。

另外，值得注意的是，在促进全球经济复苏的过程中，大规模的财政刺激政策也必不可少。若全球各主要国家政府继续扩大财政支出，或将引发市场对于通胀迅速上行的担忧。在此背景下，黄金作为对抗财政刺激引发通胀的工具，可能将受到投资者的追捧。

而若财政刺激措施规模小于预期水平或延迟推出，推动经济复苏的重任或将更多地由货币政策承担。当前，美国新一轮财政刺激措施谈判持续陷入僵局，美国民主党与共和党在财政刺激规模问题上存在明显分歧，在美国众议院与参议院分别由两党控制的情况下，财政刺激措施或将难以顺利推出。因此，有分析人士认为，在财政刺激措施缺位的情况下，提振美国经济复苏的任务或将更多地转移给美联储，促使其进一步加码量化宽松措施，这将进一步对美元施加下行压力，从而也会对国际黄金价格产生利好。

世界黄金协会在最新发布的《2020年第三季度黄金需求趋势报告》中指出，受到新冠肺炎疫情的持续影响，第三季度全球黄金需求为892吨，同比下降19%，这是自2009年第三季度以来最低的季度总需求。不过，虽然黄金整体需求有所下降，但第三季度全球黄金投资需求却得到大幅提振，同比增长21%。全球投资者共计购买了222.1吨金条和金币，并通过黄金交易所交易基金（ETF）增持了272.5吨黄金。

尽管国际黄金价格在8月创出新高后出现震荡下行，但截至10月，全球黄金ETF依然实现了连续11个月出现净流入，追平始于2006年4月的连续月度正增长的历史纪录。今年前10个月1022吨的净流入，令全球黄金ETF的总规模再度创下纪录新高，达到3899吨。由此可见，在复杂的全球经济环境下，投资者对于黄金的热情没有退去，低利率与高风险环境有望继续为国际黄金市场提供有利环境。